迄今，五大城市燃气龙头企业中，除了因管帐周期迄今尚未公布年报的中国燃气（00384.HK）除外，其他四家企业均已完成2024年年报败露。各家公司功绩分化彰着，昆仑动力（00135.HK）、港华机灵动力（01083.HK）终了营收、净利润双增长；华润燃气（01193.HK）、新奥动力（02688.HK）旧年净利润则出现10%-22%不等的下滑，其中新奥动力营业收入亦同比下滑。

具体来看，昆仑动力涨幅居前，公司2024年净利润同比增长4.9%至59.6亿元；港华机灵动力次之，净利润同比增长2%达16.06亿港元（折合东说念主民币15.15亿元）。华润燃气、新奥动力净利润则差别下滑21.7%、12.2%至40.88亿港元（折合东说念主民币38.55亿元）、59.87亿元。

第一财经记者刺目到，华润燃气、新奥动力均将功绩下滑归因于公司燃气接驳业务毛利下降影响。新奥动力暗意，公司工程装置业务不绝受中国房地产阛阓握续底部休养影响，收入及毛利较2023年同时期别着落23.3%及31.6%至40.95亿元及18.95亿元。华润燃气亦称，公司合座毛利率着落主如果由于毛利率相对较高的接驳收入占比由2023年同时的10.8%下降至9%。

旧年营收、净利双增长的港华机灵动力也未能避免。2024年，该公司燃气接驳业务亦同比下滑0.2%至18.65亿港元。由于昆仑动力主营业务不包含接驳业务，公司功绩未受此业务环境影响。

“城燃公司在发展初期，利润增长的驱动引擎很大一部分来自于接驳。”天风证券分析师郭丽丽例如称，以新奥动力为例，公司早期接驳装置业务的毛利大约占到总毛利50%以上，而面前该项业务毛利占比已大幅下滑。

营收、净利双增长的城燃企业则各有各的旅途。以净利润增幅早先的昆仑动力为例，公司称其功绩增长主要因为旧年新增了多个新动力和新材料用户、建材用户以及热电用户，带动公司工业用户销气量快速增长。

对大型工买卖客户销气量加多是城燃企业自然气销售业务收入增长的要紧原因。2024年，昆仑动力自然气总销售量同比增长9.9%达541.7亿立方米，其中零卖气量同比增约8.1%达327.6亿立方米，带动公司自然气销售收入同比增长8.2%至1520.9亿元，在四大城燃龙头企业中收入排行居首，比居于第二名的华润燃气还多出约715亿元。

昆仑动力称，公司本年将动态适配阛阓需求变化，收拢气电和车用液化自然气（LNG）阛阓需求快速增长的有意机遇期，优化销售结构向高后劲需求场景迁徙。

昆仑动力主营业务收入终了增长的另一要紧前提是，国内自然气破钞情况转好及自然气陡立游顺价职责不竭鼓励。值得一提的是，2024年四大城燃龙头企业主营业务自然气销售收入均有不同历程上升，多家公司暗意国内经济运行稳中有进，推动自然气破钞量有所增长。华润燃气、港华机灵动力、新奥动力旧年自然气销售量均终了3%-5%不等的增长。此外，港华机灵动力还指出，通过顺价职责及详尽化不断，公司城燃概括价差比2023年加多了0.02元/立方米至0.56元/立方米，燃气业务利润终了默契增长。

可再灵活力业务也在成为城燃公司的另一要紧增长极。2024年，港华机灵动力终了营业收入213.14亿港元，同比增幅7.4%居于四大城燃之首，公司可再灵活力业务作出了要紧孝敬。旧年，该项业务收入同比大增76.4%达18.63亿港元，占公司总收入比重由2023年的5.3%普及了超3个百分点。

“通过轻钞票发展模式，公司可再灵活力业务的界限效应全面体现，净利润大幅增长五倍至4.79亿港元。”港华机灵动力先容称，铁心2024年，公司已投资确立早先1000个可再灵活力技俩，漫步式光伏累计并网2.3吉瓦，年发电量同比翻倍至18.3亿度，客户阴私了20个产业，涵盖石化、建材、有色金属等八大控排企业。

又名五大城燃里面东说念主士告诉第一财经记者，为了分散主营业务过于逼近带来的风险，部分龙头企业早在十年前便初始布局可再灵活力或概括动力等新业务，“当今部分公司仍是不错通过这些业求终了默契收益。”

第一财经记者刺目到，在对2025年的业务瞻望中，不少公司将发展可再灵活力业务算作其要紧任务之一。港华机灵动力暗意，公司将在不绝扩大储能技俩，积极鼓励EaaS业务发展，以嘱托分时电价政策变化和新动力发电入市速率加速的机遇与挑战。EaaS业务指的是动力即就业（Energy as a Service）技俩，所以公司光伏客户为基础，期骗智能微网技巧为客户提供光伏+储能+售电的一站式动力不断就业。

华润燃气也暗意，公司将在2025年作念好主业默契发展的基础上，撤职国度对清洁动力发展的意愿，推动优质外延技俩投资，握续普及概括就业业务渗入率、拓展概括动力界限，促进功绩稳步增长。

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郭霁莹

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