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　　开首：国元期货参谋

　　宏不雅：7月1日，中央财经委员会召开会议，明确建议“照章依规解决企业廉价无序竞争，开导企业晋升产物品性，激动落伍产能有序退出”。6月份，制造业采购司理指数（PMI）为49.7%，比上月高潮0.2个百分点。其中分娩指数为51.0%，比上月高潮0.3个百分点；新订单指数为50.2%，比上月高潮0.4个百分点。制造业企业分娩当作加速，阛阓需求有所改善。

　　双焦：反内卷策略增多了出清实足产能的预期，玄色板块举座受到提振，成材盘面利润走扩。近日，中央生态环保督察组完成督查进驻阶段责任，产地部分煤矿传出复产音问，焦煤供应复原预期增强。刻下焦化利润亏蚀加重，焦炭四轮提降落地后，阛阓存在提涨的预期。

　　成材：本周五大品种钢材供需回升，淡季需求预期仍存。对于“唐山7月4-15日烧结机限产30%”的听说，据Mysteel调研了解，当今约半数钢厂暗示有收到见告，剩余多半钢厂也暗示或者率如实有。

　　综上，出清实足产能会导致双焦供需都走弱，入口煤供应增多，价钱难涨。短期看，煤矿冉冉复产，双焦价钱上方空间有限。短期颤动看待，温情反内卷具体的策略。

　　1、行情追忆

　　上周双焦价钱颤动偏强，前期部分矿山停产，焦煤原煤精煤产量环比下落。铁水守护在高位，双焦上游累库幅度放缓，竞拍成交率较着好转。期货涨幅大于现货，基差收窄。

　　2、样本矿山产量环比增多

　　本周，523家真金不怕火焦煤矿山开工率为83.82%，周环比变化1.34个百分点；原煤日均产量为188.01万吨/天，周环比变化1.62%；精煤日均产量为73.93万吨/天，周环比变化0.15%。110家样本洗煤厂开工率为59.72%，周环比变化0.62个百分点；洗煤厂精煤日均产量为50.59万吨/天，周环比变化0.89%。

　　上周，230家样本寂然焦化厂焦炭日均产量为51.67万吨/天，周环比变化-0.21%；270家样本寂然焦化厂焦炭日均产量为64.51万吨/天，周环比变化-0.29%；247家钢厂焦化厂日均产量47.43万吨/天，周环比变化0.08%。适度2025年6月27日，寂然焦化厂吨焦利润为-46.0元/吨，周环比变化-23.0元/吨。

　　7月2日鄂尔多斯地区多半煤矿保捏安适分娩，部分上月完成分娩任务减产、停产煤矿已陆续复产，举座煤炭供应缓缓复原。

　　3、上游较着去库

　　上周，焦煤挂牌量为169.985万吨，周环比变化-3.38%；竞拍成交率为86.7%，周环比变化16.39个百分点。

　　本周矿山精煤库存为409.61万吨，周环比变化-11.55%；矿山原煤库存为665.42万吨，周环比变化-2.65%。上游矿山原煤精煤库存较着下落，下流有多补库。上周，247家钢厂焦煤库存为781.21万吨，周环比变化0.85%；270家寂然焦化厂焦煤库存为808.98万吨，周环比变化1.66%；口岸焦煤库存为303.31万吨，周环比变化-5.84%。

　　焦化厂焦炭库存去库，但高于旧年同时。上周，247家钢厂焦炭库存为634.2万吨，周环比变化-1.34%；270家寂然焦化厂焦炭库存为115.58万吨，周环比变化-8.06%；口岸焦炭库存为203.11万吨，周环比变化0.01%。

　　4、成材供需好转

　　本周，五大品种钢材产量885.16万吨，周环比增多0.47%；五大品种钢材表不雅耗尽885.26万吨，周环比增多0.61%；五大品种钢材库存为1339.93万吨，周环比基本捏平。当今，需求涌现平时，供应减产预期发酵，成材利润好转。

　　5、小结

　　宏不雅：7月1日，中央财经委员会召开会议，明确建议“照章依规解决企业廉价无序竞争，开导企业晋升产物品性，激动落伍产能有序退出”。6月份，制造业采购司理指数（PMI）为49.7%，比上月高潮0.2个百分点。其中分娩指数为51.0%，比上月高潮0.3个百分点；新订单指数为50.2%，比上月高潮0.4个百分点。制造业企业分娩当作加速，阛阓需求有所改善。

　　双焦：反内卷策略增多了出清实足产能的预期，玄色板块举座受到提振，成材盘面利润走扩。近日，中央生态环保督察组完成督查进驻阶段责任，产地部分煤矿传出复产音问，焦煤供应复原预期增强。刻下焦化利润亏蚀加重，焦炭四轮提降落地后，阛阓存在提涨的预期。

　　成材：本周五大品种钢材供需回升，淡季需求预期仍存。对于“唐山7月4-15日烧结机限产30%”的听说，据Mysteel调研了解，当今约半数钢厂暗示有收到见告，剩余多半钢厂也暗示或者率如实有。

　　综上，出清实足产能会导致双焦供需都走弱，入口煤供应增多，价钱难涨。短期看，煤矿冉冉复产，双焦价钱上方空间有限。短期颤动看待，温情反内卷具体的策略。

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